拉法基非洲公司（Lafarge Africa Plc）預(yù)計(jì)在2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)歷史性的盈利表現(xiàn)，分析師預(yù)測(cè)其收入將達(dá)到1萬(wàn)億奈拉。盡管該公司在周五的股票市場(chǎng)中市值下降了2.34%，但其估值仍高達(dá)2.343萬(wàn)億奈拉。CSL證券公司（CSL Stockbrokers Limited）在最新的估值報(bào)告中重申了對(duì)拉法基非洲的“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)定為每股199.14奈拉，較之前的收盤價(jià)每股145.50奈拉有36.9%的潛在上漲空間。

在2025年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)中，拉法基非洲的收入同比增長(zhǎng)74.9%，達(dá)到5169.8億奈拉，這一增長(zhǎng)主要得益于所有產(chǎn)品類別的強(qiáng)勁表現(xiàn)。水泥行業(yè)在面臨國(guó)內(nèi)不斷上升的通貨膨脹壓力時(shí)重新調(diào)整了產(chǎn)品價(jià)格，所有水泥寡頭企業(yè)都不同程度地提高了價(jià)格。拉法基非洲的水泥銷售額在2025年上半年同比增長(zhǎng)75.7%，達(dá)到5043.6億奈拉，骨料和混凝土銷售額增長(zhǎng)46.3%，達(dá)到120.4億奈拉，其他產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)72.3%，達(dá)到5.7791億奈拉。

CSL在其報(bào)告中指出，拉法基非洲的稅前利潤(rùn)在2025年上半年同比增長(zhǎng)328.3%，達(dá)到1997.4億奈拉。該公司預(yù)計(jì)2025年水泥平均價(jià)格將同比增長(zhǎng)30%，達(dá)到160316奈拉（折合人民幣750元），同時(shí)銷量將增長(zhǎng)16.8%，達(dá)到660萬(wàn)噸。在更高的價(jià)格和增長(zhǎng)的銷量雙重推動(dòng)下，分析師預(yù)計(jì)拉法基非洲2025年的收入將達(dá)到1.07萬(wàn)億奈拉，較2024財(cái)年的6967.6億奈拉增長(zhǎng)54.1%。

CSL預(yù)計(jì)，拉法基非洲的盈利能力將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這主要得益于收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、成本的適度上升以及較低的財(cái)務(wù)費(fèi)用。該公司預(yù)計(jì)2025年的稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)198.6%，達(dá)到4553.7億奈拉。2025年第二季度，拉法基非洲的收入環(huán)比增長(zhǎng)8.2%，達(dá)到2686.3億奈拉，較第一季度的2483.5億奈拉有所上升。銷售量的增長(zhǎng)反映了強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，這主要得益于政府資本支出的增加以及私營(yíng)部門建筑活動(dòng)的顯著增長(zhǎng)。

隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是政府的優(yōu)先事項(xiàng)，水泥需求預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁。CSL指出，拉法基非洲在2024年推出ECOPlanet水泥后，于2025年將其推廣至尼日利亞西部市場(chǎng)。該產(chǎn)品在西部地區(qū)的市場(chǎng)份額已超過(guò)50%，顯示出客戶對(duì)其的高度接受度。此外，該公司還在2025年第一季度推出了碳酸鈣產(chǎn)品。分析師預(yù)計(jì)，這些創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率將繼續(xù)提高，從而在2025財(cái)年推動(dòng)銷量進(jìn)一步增長(zhǎng)。水泥價(jià)格預(yù)計(jì)將保持上升趨勢(shì)，這主要受到持續(xù)的通貨膨脹壓力和行業(yè)定價(jià)能力的推動(dòng)。

盡管面臨成本上升的壓力，拉法基非洲在2025年上半年實(shí)現(xiàn)了94.1%的毛利增長(zhǎng)，達(dá)到3120.6億奈拉，其毛利率從去年同期的54.39%上升至60.36%。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（扣除折舊后）同比增長(zhǎng)53.9%，達(dá)到1076.3億奈拉，這主要受到銷售與分銷費(fèi)用（增長(zhǎng)44.3%）和管理費(fèi)用（增長(zhǎng)85.8%）的推動(dòng)。其他收入（包括處置固定資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼、廢料銷售收入等）同比增長(zhǎng)184.9%，達(dá)到47.2億奈拉。

拉法基非洲在2025年上半年的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）同比增長(zhǎng)126.0%，達(dá)到2090.8億奈拉，EBITDA利潤(rùn)率從去年同期的31.30%上升至40.44%。盡管面臨高通脹和高能源價(jià)格的壓力，但強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)幫助公司在該期間保持了利潤(rùn)率。為應(yīng)對(duì)成本壓力，拉法基非洲采取了一系列成本優(yōu)化措施，包括在關(guān)鍵市場(chǎng)引入成本更低、碳排放更低的煅燒粘土，并在2025年上半年部署了275輛壓縮天然氣（CNG）卡車，以提高物流效率并降低燃料相關(guān)費(fèi)用。

這些戰(zhàn)略措施將有助于降低運(yùn)營(yíng)成本的增長(zhǎng)速度，從而推動(dòng)EBITDA在2025財(cái)年大幅增長(zhǎng)至4806.7億奈拉，EBITDA利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將從2024年的28%上升至2025年的41%。2025年上半年，拉法基非洲的凈利潤(rùn)達(dá)到74.7億奈拉，與2024年上半年的凈財(cái)務(wù)費(fèi)用322.8億奈拉相比有顯著改善。這一改善主要得益于財(cái)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)（從2024年的10.3億奈拉增長(zhǎng)至102.5億奈拉）以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降（從2024年的333.1億奈拉下降至27.8億奈拉）。

CSL預(yù)計(jì)，隨著拉法基非洲償還了從央行/博伊基金中獲得的未擔(dān)保貸款余額，其財(cái)務(wù)費(fèi)用將進(jìn)一步下降。該公司還計(jì)劃通過(guò)其強(qiáng)大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從高收益的短期存款機(jī)會(huì)中獲益。因此，分析師預(yù)計(jì)2025年拉法基非洲的凈財(cái)務(wù)收入將達(dá)到150.3億奈拉，較2024年的凈財(cái)務(wù)費(fèi)用404.9億奈拉有顯著改善。

拉法基非洲在2025年上半年的稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)328.3%，達(dá)到1997.4億奈拉，而稅收費(fèi)用也從2024年的172.8億奈拉增長(zhǎng)至670.6億奈拉，最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1326.8億奈拉，較2024年同期的293.5億奈拉增長(zhǎng)了352.1%。每股收益（EPS）也同比增長(zhǎng)352.1%，達(dá)到8.24奈拉。CSL預(yù)計(jì)，拉法基非洲的盈利能力將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這主要得益于收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、成本的適度上升以及較低的財(cái)務(wù)義務(wù)。

然而，CSL指出，盡管拉法基非洲的前景總體強(qiáng)勁，但其擬議中的被華新水泥收購(gòu)交易仍存在一些不確定性。管理層對(duì)交易的成功完成充滿信心，但戰(zhàn)略咨詢公司（一家少數(shù)股東）發(fā)起的持續(xù)法律糾紛以及其他利益相關(guān)者的挑戰(zhàn)，可能會(huì)導(dǎo)致交易延遲。如果這些法律程序不能迅速解決，可能會(huì)推遲收購(gòu)和隨后的強(qiáng)制性要約收購(gòu)（MTO），從而給拉法基非洲的強(qiáng)勁前景帶來(lái)一層不確定性。