截至4月底，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收151.17點(diǎn)，環(huán)比下跌9.78%，與去年同期相比，價(jià)格跌幅為23.42%。

圖1：國(guó)內(nèi)螺紋鋼和混凝土價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（點(diǎn)）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）螺紋鋼產(chǎn)量降至偏低水平，華東降幅相對(duì)明顯

4月份，隨著鋼材利潤(rùn)下滑，虧損企業(yè)數(shù)量增多，行業(yè)整體生產(chǎn)負(fù)荷觸頂回落。其中，短流程企業(yè)虧損相對(duì)嚴(yán)重，開工率降幅高于長(zhǎng)流程企業(yè)。截至4月底，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐開工率為82.56%，環(huán)比下滑1.31個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)電爐開工率為74.53%，環(huán)比下滑2.33個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)螺紋鋼軋線開工率為67.88%，環(huán)比下滑1.85個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

近期下游需求偏弱，螺紋鋼產(chǎn)品效益進(jìn)一步下滑，鋼企排產(chǎn)積極性不足，螺紋鋼產(chǎn)量降至歷年同期偏低水平。4月份，國(guó)內(nèi)螺紋鋼周均產(chǎn)量為295.16萬噸，環(huán)比減少1.94%，同比減少3.43%。

分地區(qū)來看，華東和西北地區(qū)供應(yīng)出現(xiàn)下滑，螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別減少3.25%和0.94%。東北、華北以及中南地區(qū)螺紋鋼日均產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，環(huán)比增幅分別為5.77%、4.16%和2.22%。西南地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)量繼續(xù)保持平穩(wěn)。其中，江蘇、山東以及河北市場(chǎng)螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別減少5.21%、4.92%和1.58%?？梢?，華東電爐鋼廠開工率下滑是月內(nèi)螺紋鋼供應(yīng)減少的主要原因。

圖3：歷年全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量變化情況（萬噸）

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（二）表觀需求環(huán)比下降，螺紋鋼去庫(kù)幅度放緩

4月份，國(guó)內(nèi)雨水天氣增多，不利于開展施工活動(dòng)。下游基建項(xiàng)目仍是剛需主力，但新開項(xiàng)目增量放緩，對(duì)需求的拉動(dòng)作用減弱。同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)資金依舊偏緊，實(shí)際施工量仍處于偏低水平?？傮w來看，4月份施工端采購(gòu)剛需基本維持平穩(wěn)。貿(mào)易方面，由于鋼材行情逐步進(jìn)入負(fù)反饋階段，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚，貿(mào)易商補(bǔ)貨積極性不足，成交量環(huán)比出現(xiàn)下滑。從數(shù)據(jù)來看，4月螺紋鋼周均表觀需求量在318.09萬噸左右，環(huán)比減少4.88%，同比增幅為0.98%。貿(mào)易方面，4月建材日均成交量在16.36萬噸左右，環(huán)比減少4.93%，與去年同期相比減少4.10%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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4月份，螺紋鋼市場(chǎng)供需雙弱，供應(yīng)降幅稍高于需求降幅，行業(yè)仍然延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，但去庫(kù)幅度有所放緩。至4月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼總庫(kù)存為994.52萬噸，環(huán)比減少8.44%，與去年同期相比減少19.40%。其中，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼庫(kù)存為267.95萬噸，環(huán)比減少0.41%，同比降幅為20.86%；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為726.57萬噸，環(huán)比減少11.09%，同比降幅為18.85%。

圖5：國(guó)內(nèi)螺紋鋼庫(kù)存變化情況（萬噸）

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4月份，螺紋鋼企業(yè)庫(kù)存進(jìn)一步下滑，處于往年同期偏低水平，但由于銷售乏力，實(shí)際庫(kù)存去化壓力不降反升。截至4月底，螺紋鋼庫(kù)銷比為3.02周，相較于往年同期處于偏高位置。

圖6：歷年全國(guó)螺紋鋼庫(kù)銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價(jià)格行情回顧

4月份，下游需求恢復(fù)程度不及前期預(yù)期，鋼材市場(chǎng)開始交易減產(chǎn)預(yù)期，上游原材料價(jià)格出現(xiàn)下跌，成本支撐明顯走弱，螺紋鋼進(jìn)入負(fù)反饋狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格破位下行，月內(nèi)跌幅較為明顯。

截至4月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3892.22元/噸，環(huán)比下跌9.77%，同比跌幅為23.42%；國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)為3660元/噸，環(huán)比下跌501元/噸，較去年同期下跌1250元/噸。

圖7：國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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截至4月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)分別為3730元/噸、3830元/噸和3970元/噸。從區(qū)域間價(jià)差來看，北京-上海市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由-90元/噸擴(kuò)大至-100元/噸；上海-廣州市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由-100元/噸擴(kuò)大至-140元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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從期限結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼期貨01合約貼水10合約的幅度略微收窄，價(jià)差由月初的72元/噸下降至62元/噸。與往年相比，4月螺紋鋼期貨遠(yuǎn)月貼水的程度依舊處于低位水平，說明市場(chǎng)仍相對(duì)看好遠(yuǎn)月行情。

圖9：歷年螺紋鋼期貨10-01合約價(jià)差（元/噸）

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從品種間價(jià)差來看，4月份鋼材價(jià)格普跌，前期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的熱卷跌幅較大，卷螺價(jià)有所收窄。截至4月底，主力合約卷螺差為61元/噸，環(huán)比下降70元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價(jià)差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤(rùn)情況

4月，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)成本支撐走弱，利潤(rùn)空間有所收窄，虧損企業(yè)數(shù)量明顯增加，整體盈利能力明顯低于往年同期水平。

分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)平均利潤(rùn)繼續(xù)微增，而短流程企業(yè)虧損有所收窄。4月，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠平均生產(chǎn)成本為4054元/方，環(huán)比減少5.61%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產(chǎn)成本分別為4217元/噸，環(huán)比減少3.90%。按全國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)計(jì)算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤(rùn)為21元/噸左右，環(huán)比減少32元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤(rùn)為-142元/噸左右，環(huán)比減少102元/噸。

圖11：國(guó)內(nèi)螺紋鋼即期成本及利潤(rùn)情況（元/噸）

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四、市場(chǎng)行情展望

供應(yīng)方面，目前鋼鐵行業(yè)處于負(fù)反饋階段，市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量壓減尚未完全到位，后續(xù)螺紋鋼等鋼材供應(yīng)量仍有下降空間。

需求方面，5月份國(guó)內(nèi)雨水天氣逐漸減少，天氣條件將有改善，下游基建項(xiàng)目增量雖有所放緩，但施工強(qiáng)度預(yù)計(jì)將出現(xiàn)小幅提升。房地產(chǎn)方面，企業(yè)融資以及土地成交量尚未恢復(fù)至正常水平，投拓業(yè)務(wù)積極性不足，項(xiàng)目開工率維持偏低水平，地產(chǎn)端需求依舊較為疲軟。因此，下游螺紋鋼采購(gòu)剛需整體保持平穩(wěn)運(yùn)行為主。貿(mào)易環(huán)節(jié)，近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格下行趨勢(shì)仍將持續(xù)，謹(jǐn)慎觀望心態(tài)占據(jù)主流。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放到位之前，螺紋鋼放量成交的可能性不大，預(yù)計(jì)貿(mào)易成交量環(huán)比仍有小幅下滑。

綜合來看，5月份市場(chǎng)需求呈現(xiàn)弱穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，在供應(yīng)減量的情況下，螺紋鋼庫(kù)存或仍將有小幅下滑。不過，目前鋼材行業(yè)整體處在調(diào)整階段，價(jià)格下行壓力尚未完全釋放，后續(xù)黑色系產(chǎn)品仍然以跌為主。因此，5月螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持弱勢(shì)運(yùn)行，成交均價(jià)環(huán)比仍將有所下跌。