估值。冀東水泥目前股價相當于6.2倍09年市盈率。由于市場疲軟，基于行業(yè)平均7.2倍09年市盈率，我們將目標價格由10.00元下調至6.55元人民幣，但仍然對該股維持優(yōu)于大市評級。
擔憂。冀東水泥1-9月表現(xiàn)欠佳。4季度較為寒冷，不宜于建筑工程的進行。因此，平均售價因需求疲軟而有可能下滑。另外，冀東所需煤炭主要來源于大同，而大同煤價截止十月中旬仍然處于高位，這將給毛利率增加壓力。我們對于今年余下時間不太樂觀。
但是，我們預計冀東水泥09年產量增長加速，因為多條生產線都將投產。盡管冀東水泥今年業(yè)績可能較差，但我們看好其中長期的發(fā)展前景。
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