G冀東，水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著水泥行業(yè)的復(fù)蘇，水泥板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)在公司的基本面上即G冀東中報(bào)業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)61％，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?nèi)杂写蠓仍鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)2006年公司能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益0.23 元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)74%；2007年公司能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益0.26元。公司合理估值在4.65～5.25元之間，目前股價(jià)3.84元，價(jià)值存在明顯低估。

　　外資并購(gòu)　聯(lián)姻國(guó)際水泥巨頭海德堡

　　為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，G冀東（000401）向海德堡水泥股份公司下屬全資子公司海德堡水泥控股香港公司出售所持有的冀東水泥扶風(fēng)45.77%股份和冀東水泥涇陽(yáng)的40%股份，合計(jì)12290萬(wàn)元。同時(shí)，海德堡水泥控股香港收購(gòu)冀東水泥集團(tuán)工會(huì)所持涇陽(yáng)公司10%的股份。收購(gòu)?fù)瓿珊驡冀東、海德堡水泥控股香港分別持有扶風(fēng)公司45.77%、45.77%股份，各持有涇陽(yáng)公司50%的股份。資料顯示，海德堡水泥控股香港有限公司為海德堡水泥的全資子公司。海德堡水泥成立于1873年，總部位于德國(guó)南部，至今已有131年的歷史，目前為世界第四大水泥制造商。2005年總營(yíng)業(yè)額達(dá)到78億歐元。以上舉措使得公司在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者及先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)之下可加速完成公司在西北地區(qū)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　水泥行業(yè)走出低谷　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

　　2005年水泥行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)營(yíng)最困難的一年。受宏觀調(diào)控影響，固定資產(chǎn)投資下降，重點(diǎn)工程如水利設(shè)施、基礎(chǔ)建設(shè)等工期拖后直接影響了水泥企業(yè)大客戶(hù)的需求，全行業(yè)利潤(rùn)大幅降低。2006年從國(guó)家宏調(diào)政策來(lái)看，以上因素在今年將迎來(lái)改觀。因此在行業(yè)回暖之后，水泥股整體估值就明顯偏低。2006年上半年，全國(guó)水泥產(chǎn)量5.44億噸，同比增速達(dá)20.8%。同期，全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)行利潤(rùn)44.01億元，同比增長(zhǎng)141.29%。水泥行業(yè)正走出低谷。從20家水泥類(lèi)上市公司公布的2006年上半年年報(bào)數(shù)據(jù)分析，水泥類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。20家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為152.35億元，與去年同期相比增長(zhǎng)26.73%；20家上市公司利潤(rùn)總額合計(jì)為10.75億元，比去年同期增長(zhǎng)8.59億元，增幅接近4倍；20家水泥上市公司的凈利潤(rùn)增幅超過(guò)12倍。數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示對(duì)于水泥行業(yè)相關(guān)龍頭公司如G冀東（000401）投資者應(yīng)密切關(guān)注。

　　水泥上市公司在水泥行業(yè)中處于行業(yè)龍頭，其生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般都是行業(yè)中的佼佼者。作為扶持對(duì)象的上市公司不僅獲得政策支持，而且有望獲得并購(gòu)紅利。已經(jīng)并購(gòu)或被并購(gòu)的水泥企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望走向上升通道，公司將會(huì)進(jìn)入“價(jià)值創(chuàng)造”階段；而潛在并購(gòu)或被并購(gòu)的水泥企業(yè)，公司處在“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”階段，都值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。這類(lèi)公司如括G冀東等。

　　三季度業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng) 機(jī)構(gòu)重倉(cāng)

　　G冀東（000401）公司近日公告預(yù)測(cè)本年至下一報(bào)告期期末的凈利潤(rùn)與上年同期相比會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)。在中報(bào)凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)61％的基礎(chǔ)上，三季度業(yè)績(jī)繼續(xù)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的良好局面，在目前的市場(chǎng)中業(yè)績(jī)的提升已經(jīng)有效的封殺該股下行的風(fēng)險(xiǎn)。2006 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.33 億元，同比增長(zhǎng)15.10%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng) 24.31%；凈利潤(rùn)為7529 萬(wàn)元；同比增長(zhǎng)61%，每股收益為0.0782 元。毛利率同比提升2.67個(gè)百分點(diǎn)。2006年1-6月水泥業(yè)務(wù)收入毛利率達(dá)到24.46%，同比增加2.67個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提升使得利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入增長(zhǎng)。需要注意的是公司在上半年水泥銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑的情況下實(shí)現(xiàn)毛利率提高較為難得，其主要依賴(lài)于生產(chǎn)成本的降低，通過(guò)提高能源利用率顯著降低了生產(chǎn)成本。公司上半年噸水泥生產(chǎn)成本降低至170元左右，較2005年的190元降低了10%。截至到6月30日公司前十大流通股東全部為基金和證券公司,合計(jì)持有占流通盤(pán)17.5%，第一大流通股東通乾基金持有4000萬(wàn)股，占流通盤(pán)8.64%。機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)持有也表達(dá)了對(duì)于該股未來(lái)發(fā)展的信心。

　　奧運(yùn)受惠題材 業(yè)績(jī)帶動(dòng)增長(zhǎng)

　　公司還將受惠于北京2008年奧運(yùn)會(huì)。目前距離2008年奧運(yùn)會(huì)僅有兩年時(shí)間，北京市為舉辦奧運(yùn)會(huì)所需建設(shè)的體育場(chǎng)館及相關(guān)城市基礎(chǔ)設(shè)施配套正在如火如荼地展開(kāi)，其顯然不會(huì)受到今年年初以來(lái)一系列宏觀緊縮政策的影響。冀東水泥公司是華北地區(qū)最大的高標(biāo)號(hào)水泥供應(yīng)商，憑借在北京市場(chǎng)20%以上的占有率，面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì)。資料顯示北京市用于奧運(yùn)會(huì)相關(guān)的投資總規(guī)模將達(dá)2800億元,其中直接用于奧運(yùn)場(chǎng)館和相關(guān)設(shè)施的新增固定資產(chǎn)投資約1340億元,為歷屆奧運(yùn)會(huì)之冠。北京房地產(chǎn)業(yè)也將進(jìn)入黃金發(fā)展期。未來(lái)6年全北京市累計(jì)總投資將突破18000億元，年均增速將提高3個(gè)百分點(diǎn)，平均每年達(dá)到14％；道路交通工程建設(shè)進(jìn)入高潮。從投資規(guī)模看，未來(lái)5年，在城市交通方面的投資將達(dá)到900億元。到2008年，北京新建和改建城市道路318公里，新建城市軌道交通（新建8條地鐵線(xiàn)路）達(dá)到138公里。奧運(yùn)建設(shè)對(duì)水泥等原材料的巨大需求，將有望直接帶動(dòng)G冀東今后幾年每股收益的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　G冀東簽訂合同數(shù)大幅增加06年業(yè)績(jī)大增幾成定局

　　G冀東（000401）所在區(qū)域市場(chǎng)面臨環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)、濱海新區(qū)開(kāi)放和曹妃甸工業(yè)園區(qū)建設(shè)等重特大工程建設(shè)而將拉動(dòng)對(duì)水泥的強(qiáng)勁需求，其中北京的奧運(yùn)會(huì)工程、京廣鐵路工程、曹妃店工程和天津?yàn)I海開(kāi)發(fā)區(qū)工程將是重中之重。06年對(duì)公司上半年水泥銷(xiāo)售直接拉動(dòng)的項(xiàng)目是奧運(yùn)會(huì)和曹妃店工程。京廣鐵路工程的建設(shè)分流了石家莊地區(qū)水泥企業(yè)進(jìn)入京津唐地區(qū)的銷(xiāo)售量。

　　曹妃甸地處唐山南部的渤海灣西岸，位于天津港和京唐港之間。“面向大海有深槽，背靠陸地有灘涂”，是曹妃甸最明顯的特征和優(yōu)勢(shì)，為大型深水港口和臨港工業(yè)的開(kāi)發(fā)建設(shè)提供了得天獨(dú)厚的條件。隨著曹妃甸和濱海新區(qū)于今年下半年開(kāi)始大幅啟動(dòng)其基建項(xiàng)目，G冀東（000401）作為區(qū)域內(nèi)最大水泥供應(yīng)商，目前已初步簽訂的大供應(yīng)合同有首鋼曹妃甸120萬(wàn)噸水泥合同、濱海新區(qū)石化項(xiàng)目30萬(wàn)噸水泥合同，另在京滬高速鐵路建設(shè)項(xiàng)目中公司有望拿到400-500萬(wàn)噸的供應(yīng)合同，其他如順義四季滑雪場(chǎng)60萬(wàn)噸合同和西德某公司5-6萬(wàn)噸52.5標(biāo)號(hào)特種水泥供應(yīng)合同也有望拿到。公司預(yù)測(cè)，今年9月份至冬季的銷(xiāo)售形勢(shì)有望好于歷史上的任何年份。2006年，公司將有內(nèi)蒙古、涇陽(yáng)、遼陽(yáng)生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，增加熟料產(chǎn)能326萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2006年水泥與熟料銷(xiāo)量合計(jì)在1500萬(wàn)噸以上，同比增加500萬(wàn)噸左右。此外，大型生產(chǎn)線(xiàn)的陸續(xù)投產(chǎn)將使得公司能耗下降，進(jìn)而節(jié)約生產(chǎn)成本。規(guī)模擴(kuò)張與成本節(jié)約將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

　　從公司基本面來(lái)看G冀東（000401）在牽手外資、行業(yè)復(fù)蘇、受益奧運(yùn)等多重背景的支持下業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，根據(jù)我們預(yù)測(cè)2006年公司將有望實(shí)現(xiàn)每股收益0.23元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)74%；2007年公司能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益0.26元。預(yù)計(jì)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)5.25元。技術(shù)上該股股改復(fù)牌以來(lái)大資金介入明顯，短期的溫和放量走高表明主力的拉升意圖，而中、短期均線(xiàn)的加速上揚(yáng)也對(duì)股價(jià)的上升形成了強(qiáng)有力的支持。